В прошлом году инвесторы повесили свои шляпы на Peloton и Zoom. Что теперь?

Дорогие велотренажеры Peloton были горячим товаром для любителей фитнеса в начале пандемии. Благодаря огромным экранам и жизнерадостным инструкторам, занятия на них имитировали очные занятия в гостиной.

Что произойдет теперь, когда они снова смогут заниматься по-настоящему?

Акции таких компаний, как Peloton и Zoom Video, программное обеспечение для проведения онлайн-конференций, которое заменило очное общение для множества школ и предприятий, были любимцами фондового рынка на протяжении большей части прошлого года. Но по мере того, как экономическое восстановление набирает обороты - чему способствуют растущие показатели вакцинации и многообещающие новые методы лечения заболевших - некоторые акции, находящиеся в центре так называемой торговли "остающимися дома", рухнули.

"Рынки явно чувствуют, что пандемия закончилась", - сказал Бен Эмонс, управляющий директор по глобальной макростратегии Medley Global Advisors. "Мы находимся в состоянии полного восстановления, и мы движемся к нормализации ситуации".

Это стало плохой новостью для цен на акции некоторых из самых горячих акций прошлого года. Компания Peloton упала на 35 процентов за одну торговую сессию в этом месяце, после того как она сильно сократила свой прогноз продаж на следующий год. Генеральный директор Peloton Джон Фоули заявил на телефонной конференции с аналитиками, что компания понимает, что будет непросто повторить результаты, достигнутые во время пика пандемии. Но он добавил: "Наш долгосрочный тезис о том, что фитнес переместится в дом, остается неизменным".

Во вторник акции Peloton подскочили на 15,5 процента после размещения акций на сумму 1 миллиард долларов для привлечения денежных средств, но за год они все равно упали почти на 64 процента.

Другие некогда горячие акции также упали. Акции онлайновой образовательной компании Chegg упали почти на 50 процентов за одну торговую сессию 2 ноября, а в 2021 году их курс снизился на 67 процентов. Акции Zoom Video упали на 17 процентов за один день в конце августа, после того как компания отметила, что высокий спрос на ее продукцию стал ослабевать по мере ослабления пандемии. На данный момент в этом году ее акции упали почти на 22 процента.

Вместо этого многие инвесторы переключают свое внимание на те сегменты рынка, которые в прошлом году считались запретными зонами, а такие предприятия, как авиакомпании, компании, проводящие мероприятия, и фирмы, занимающиеся коммерческой недвижимостью, демонстрируют значительный рост.

Отказ от акций, предназначенных для отдыха, не ослабил общий импульс рынка. Индекс S&P 500 во вторник вырос на 0,4 процента, находясь вблизи очередного рекордного максимума, а его рост в этом году составил более 25 процентов. После стремительного восстановления индекса в прошлом году и почти 29-процентного роста в 2019 году акции находятся на пути к лучшей трехлетней динамике с конца 1990-х годов.

Большую часть прироста рынка в этом году инвесторы обязаны так называемым циклическим акциям, таким как нефтяные компании и финансовые фирмы, чьи прибыли и цены акций, как правило, отражают траекторию развития экономики, поднимаясь и падая по мере ускорения или замедления роста.

Это резкий отход от тех видов акций, которые были в эпицентре замечательного роста в прошлом году - и огромного всплеска торгов.

В то время как из-за закрытия магазинов большая часть страны осталась дома - часто с большим количеством дополнительных денег, полученных от правительственных стимулов, и без особых занятий - миллионы неофитов попробовали свои силы в торговле акциями. Многие из них покупали акции продуктов, с которыми они знакомились впервые, например, Peloton, или тех, которыми они пользовались чаще, например, Clorox. Логика была довольно простой: В то время как экономика переживала один из самых тяжелых экономических потрясений за всю историю, эти компании казались способными к прибыльному росту во время кризиса, а возможно, и благодаря ему.

"Акции, не выходящие из дома, были самым подходящим местом для роста", - говорит Эрик Минц, портфельный менеджер инвестиционной компании Eagle Asset Management в Санкт-Петербурге, штат Флорида.

Это была разрозненная группа акций: Акции Zoom Video в прошлом году выросли почти на 400 процентов, а Peloton - примерно на 470 процентов.

Онлайн-ритейлер Etsy, который внезапно стал ключевым источником самодельных масок, подскочил на 300 процентов. А интернет магазин мебели Wayfair вырос на 150 процентов, поскольку люди стали обустраивать свои дома.

В конце прошлого года один из фондов, которым совместно управляет г-н Минц, - фонд Carillon Eagle Mid Cap Growth Fund с капиталом около 9 миллиардов долларов - владел значительной долей в одной из этих акций - пакетом акций Peloton стоимостью около 136 миллионов долларов.

Но в первой половине 2021 года фонд продал эту позицию и сделал ставку на компании, связанные с расходами на инфраструктуру, ремонтом жилья и здравоохранением, которые, по мнению г-на Минца, обладают большим потенциалом роста в ближайшей перспективе.

"Когда у вас такой всплеск открытий, очевидно, что у вас есть ряд компаний, дела которых идут очень хорошо, и отраслей", - сказал он, добавив, что по мере улучшения экономики инвесторам, ориентированным на рост, не нужно сбиваться в "горстку акций".

Не все компании, взлетевшие за последние 20 месяцев, вернулись на землю.

Etsy, например, подорожала примерно на 60 процентов в 2021 году, поскольку компания добилась успеха в преобразовании тех, кто пришел на сайт за косметикой для лица, в постоянных клиентов. А компания Zscaler, специализирующаяся на онлайн-безопасности, которая в прошлом году взлетела более чем на 300 процентов, в этом году продолжает расти, увеличившись более чем на 70 процентов.

"Рынку нравилось группировать их вместе: торговля пандемией против возобновления работы", - говорит Крис Мак, управляющий портфелем акций в инвестиционной компании Harding Loevner в Бриджуотере, штат Нью-Джерси, - "Сейчас рынку приходится вникать и смотреть на фундаментальные показатели. Существуют различия по конкретным компаниям".

Недавние отчеты о доходах дали некоторые ответы - и иногда бурные реакции инвесторов. Акции компании Chegg, предоставляющей услуги проката цифровых учебников и онлайн-репетиторов, упали вдвое в начале этого месяца, уничтожив более 4 миллиардов долларов рыночной стоимости, после того как квартальные результаты не оправдали ожиданий. Как сообщил аналитикам главный исполнительный директор Chegg Дэниел Розенсвейг, компания наблюдала "значительно меньшее количество студентов, чем ожидалось в этом семестре", поскольку все больше клиентов сократили время обучения, чтобы вернуться к работе.

Сильное падение компании Peloton произошло после того, как она также не оправдала ожиданий по прибыли, и один день убытков стал причиной почти 64-процентного падения компании в этом году. (В тот же день компания Planet Fitness опубликовала результаты гораздо лучше ожиданий, поскольку приток новых клиентов привел к тому, что число членов клуба достигло 97 процентов от максимального уровня компании. Ее акции выросли на 16 процентов в этом месяце).

Но с "любимцами пандемии" еще не покончено, даже если их самый бурный рост замедлился. Некоторые инвесторы считают, что почти два года сидения дома настолько изменили наше поведение, что такие компании, как Peloton и Zoom Video, останутся частью нашей повседневной жизни в обозримом будущем.

Билл Синеки, 31-летний военный, живущий в Милфорде, штат Мичиган, сказал, что он поверил в Peloton с "10 минут" своей первой поездки, когда он опробовал один из велосипедов во время посещения своей сестры на Манхэттене в феврале 2020 года.

Г-н Синецки начал покупать акции, когда они стоили около 30 долларов, а затем держался, когда пандемия довела их до 150 долларов к концу года. Затем он немного продал акции, но купил еще больше, когда цена упала ниже 100 долларов.

Во вторник акции Peloton закрылись на уровне $54,85 за акцию.

"Очевидно, что сейчас трудные времена", - сказал г-н Синецки, который по-прежнему считает, что в долгосрочной перспективе у Peloton будет сильный бизнес. "Но это часть инвестирования".