S.E.C. взвешивает манию акций мемов

Механика рынка

Бешеные торги акциями GameStop, AMC и другими так называемыми акциями-мемами в январе привели к большим потерям для некоторых хедж-фондов, возмущению розничных инвесторов, которые были внезапно отстранены от торгов, и призывам с Капитолийского холма пересмотреть правила рынка. Но в долгожданном отчете S.E.C. об этих событиях, опубликованном вчера, содержится вывод о том, что рынки работали в основном так, как и предполагалось, что развенчивает теории заговора. В докладе не предлагается никаких изменений в политике.

И это все? 45-страничный отчет был просто призван описать события, сказал журналистам высокопоставленный чиновник S.E.C. Но многие наблюдатели ожидали гораздо большего, учитывая, что председатель S.E.C., Гэри Генслер, намекал на большие изменения в работе рынков.

Как насчет оплаты за поток заказов? Недавно Генслер предположил, что способ, которым некоторые популярные розничные брокерские компании получают компенсацию от более крупных фирм Уолл-стрит, возможно, придется изменить. Оплата за поток заказов - когда брокерские фирмы продают право на исполнение сделок розничных инвесторов более крупным торговым домам, как это делает Robinhood с Citadel Securities - давно вызывает критику в связи с конфликтом интересов. (Коллективный иск розничных инвесторов против Robinhood вызвал особое недовольство этой практикой). Эти опасения были отмечены в отчете S.E.C., но оплата за поток заказов не была поставлена под сомнение.

А время расчетов? Ускорение цикла расчетов, говорится в докладе, может помочь избежать повторения январского торгового хаоса. На пике всплеска популярности мемов Robinhood и другие платформы ограничили торговлю некоторыми акциями после того, как управляемый промышленностью клиринговый центр, осуществляющий расчеты по большинству биржевых сделок - процесс, занимающий два дня, - потребовал дополнительные миллиарды наличных. S.E.C. заявила, что требования клиринговой палаты были признаком нормальной работы рынка, но политики должны рассмотреть способы ускорения времени расчетов, чтобы уменьшить влияние будущих маржинальных требований. Компания Robinhood настаивает на этом с тех пор, как ее поймали во время мании акций-мемов.

Геймификация? В отчете говорится о том, что торговые платформы могут поощрять чрезмерную торговлю с помощью игровых подсказок, что уже назрело для новых правил, что соответствует недавнему выступлению Генслера, в котором он высказался по поводу "психологических подталкиваний" в торговых приложениях. В марте компания Robinhood удалила функцию, которая запускала анимированные конфетти, когда пользователи достигали различных торговых рубежей.

Тайлер Геллаш, бывший юрист S.E.C., ныне возглавляющий Ассоциацию здоровых рынков, назвал отчет "документом, прошедшим серьезные согласования", который "никогда не был новым". Тем не менее, он послужит "еще одним доказательством в поддержку реформ рыночной структуры", - сказал он.