Эти инвесторы могут поверить Байдену в отношении инфляции

Взлеты и падения

Важной частью аргументации президента Байдена в пользу его плана социальной и климатической политики стоимостью 1,85 триллиона долларов является то, что он снизит инфляцию. Этого следовало бы ожидать после того, как последние правительственные данные показали, что потребительские цены выросли на 6,2 процента, что стало самым высоким показателем инфляции за более чем 30 лет. Критики говорят, что в росте цен виноваты щедрые меры по стимулированию экономики, а увеличение расходов еще больше усугубит инфляцию.

Но Белый дом считает, что положения плана расходов, такие как выделение денег на уход за детьми, чтобы помочь родителям вернуться на жесткий рынок труда, могут помочь снизить цены. "Если что и будет, то эти меры сдерживают инфляционное давление", - сказал "Таймс" Джаред Бернштейн, член Совета экономических консультантов Байдена.

Белому дому трудно привести свои аргументы. Как правило, государственные расходы способствуют экономическому росту и, как следствие, инфляции. Республиканцы и демократы-центристы указывают на уже высокую инфляцию как на причину для сокращения или отказа от предложенного администрацией Байдена плана. Широкий круг экономистов, включая прогнозирующую фирму, на которую регулярно ссылается Белый дом, считают, что план Байдена увеличит инфляцию, по крайней мере, в течение следующего года, сообщают корреспонденты The Times Джинна Смайлек и Джим Танкерсли.

Но рынок облигаций не оценивает стремительную инфляцию. Разница между процентной ставкой по обычной государственной облигации и доходностью по аналогичным облигациям, обеспечивающим защиту от инфляции, называемая ставкой безубыточности, является показателем ожиданий инвесторов в отношении инфляции. В настоящее время эта ставка по пятилетним казначейским облигациям составляет 3,1 процента, или около половины фактического уровня инфляции за октябрь. Ставка для 10-летних облигаций еще ниже - 2,7 процента. (Имейте в виду, что эти ставки все еще выше целевого показателя ФРС - 2-процентной средней инфляции в течение долгого времени).

Что это значит? Инвесторы в облигации обычно делают ставку на то, что инфляция со временем будет расти. Незадолго до пандемии пятилетняя безубыточная ставка составляла 1,6 процента, а десятилетняя была выше - 1,7 процента. Десятилетие назад они составляли 1,8 и 2,1 процента. То, что инвесторы в облигации теперь ожидают, что высокая инфляция со временем будет умеренной, несмотря на большие планы расходов Байдена, означает, что либо инвесторы в облигации скептически относятся к тому, что законопроект будет принят, либо считают, что ФРС будет действовать для сдерживания инфляции, если он будет принят, либо покупают то, что продает Байден.