Насколько все плохо?

Evergrande - это только часть истории

Вчерашнее падение глобального фондового рынка - S&P 500 продемонстрировал самое большое однодневное падение с мая - было вызвано, по-видимому, проблемной китайской компанией по недвижимости Evergrande. А когда одна крупная компания с огромным долгом бросает в дрожь весь рынок, некоторые обращаются к слову на букву "Л": Lehman Brothers.

Сегодня, когда рынки восстановились, опасения, что крах одной компании может привести к полномасштабному финансовому кризису, похоже, ослабли. Но проблемы Evergrande еще далеки от завершения, и над рынком висит множество других опасений. Сначала о китайском застройщике с долгом в 300 миллиардов долларов...

Как будет выглядеть дефолт Evergrande? Последствия потенциального краха застройщика - похоже, у него нет денег для выплаты процентов, которые должны быть произведены на этой неделе - зависят от того, как отреагирует руководство Китая. Хотя Пекин еще не принял окончательного решения о спасении, у него есть способы остановить финансовую катастрофу, а именно: контроль над банками и потоками денег в страну и из страны. Власти также могут управлять освещением новостей и подавлять любые общественные волнения.

Помимо Evergrande, ряд других китайских застройщиков также находятся в "крайне бедственном положении", - говорит Дженни Зенг из AllianceBernstein. По оценкам стратегов Goldman Sachs, крах Evergrande может сократить G.D.P. Китая на 350 миллиардов долларов в следующем году. Но пока глобальные последствия проблем Evergrande не рассматриваются в таком же масштабе, как те, что последовали за крахом Lehman, даже если часть долгов китайских застройщиков принадлежит иностранным фирмам, которые могут обжечься, если не будет наличности.

У инвесторов много других забот, о чем свидетельствует вчерашний обвал американских акций, которые не имеют никакого отношения к китайской экономике. Эти опасения включают распространение дельта-варианта коронавируса, который продолжает оказывать давление на активность (но, возможно, поворачивает за угол); окончание программ чрезвычайных расходов на борьбу с пандемией; непростые переговоры о новых расходах на триллионы долларов; надвигающаяся борьба за лимит государственного долга; потенциальное начало сокращения денежного стимулирования со стороны ФРС и т.д.

Дальнейшие распродажи, подобные понедельничным, могут поставить под угрозу оживленный процесс I.P.O., хотя сегодняшний дебют Universal Music - подробнее об этом ниже - может вселить в других уверенность в том, что они продолжат реализацию своих планов по листингу. А некоторые наблюдатели рынка говорят, что, по их мнению, проблемы в основном ограничатся Китаем, что может привести к оттоку денег из страны на другие рынки. "Продолжающиеся проблемы с регулированием и другие опасения, исходящие из Китая, в течение следующего года приведут к тому, что все больше инвестиционных долларов будут вкладываться в американские технологические акции", - написал Дэниел Айвз из Wedbush в аналитической записке после вчерашнего закрытия рынка.

ВОТ ЧТО ПРОИСХОДИТ

США готовятся отменить запрет на поездки для иностранных туристов. Начиная с ноября, администрация Байдена снимет ограничения для полностью вакцинированных путешественников из 33 стран, включая членов ЕС, Великобританию, Китай и Индию. Белый дом испытывает растущее давление, требуя отменить 18-месячный запрет, который сжал туристическую индустрию и разлучил семьи через границы.

Джастин Трюдо остается премьер-министром Канады, но его попытка получить большинство голосов путем созыва досрочных выборов, судя по неофициальным результатам вчерашнего голосования, провалилась. Он продолжит возглавлять правительство меньшинства, а количество мест его партии в парламенте практически не изменилось. Трюдо хотел воспользоваться высокими рейтингами одобрения его действий в связи с пандемией, но многие избиратели, очевидно, увидели в этом политический оппортунизм.

Shell продает крупное нефтяное месторождение. В результате сделки стоимостью 9,5 миллиардов долларов участок Shell площадью 225 000 акров в бассейне Пермиан, крупнейшем американском месторождении, будет передан компании ConocoPhillips. Это последний признак того, что Shell ускоряет свое движение в сторону производства более чистой энергии, реагируя на обеспокоенность инвесторов и других заинтересованных сторон по поводу изменения климата. Выручка от продажи будет распределена среди акционеров, а также поможет финансировать "энергетический переход" компании, заявила Shell.

Инвестиционные компании в США опасаются мелкого шрифта в планах демократов по переносу процентов. Налоговые льготы для менеджеров и фирм, занимающихся частным капиталом, не были отменены, как сначала предлагалось, законодателями в рамках их пакета расходов на 3,5 триллиона долларов. Но изменения, внесенные в законопроект, являются более ограничительными, чем первоначально предполагала отрасль, особенно в отношении минимальных сроков владения активами до вступления в силу налоговых льгот, сообщает Bloomberg.

Стивен Мнучин привлекает $2,5 млрд для своей новой частной инвестиционной компании. Бывший министр финансов в администрации Трампа получил часть денег от суверенных фондов на Ближнем Востоке, включая Саудовскую Аравию, где он много путешествовал во время работы в правительстве.
Изображение

Universal Music выходит в одиночку

Сегодня на Амстердамской фондовой бирже компания Vivendi выделила Universal Music, и инвесторам это понравилось: Акции подскочили на 40 процентов на открытии, оценив звукозаписывающий лейбл более чем в 50 миллиардов долларов. Universal, безусловно, является крупнейшей в мире музыкальной компанией, занимая 31% рынка и имея в своем послужном списке таких звезд, как Тейлор Свифт, Дрейк и Билли Айлиш.

Успешный дебют игрока в некогда нелюбимой индустрии, бросившего вызов нервному рынку, может изменить мелодию для других игроков в мире развлечений.

Не так давно музыкальная индустрия была практически списана со счетов, поскольку цифровые загрузки (и пиратство) подрывали прибыльные физические продажи. Но Universal, возглавляемая влиятельным человеком Люцианом Грейнджем, прислушалась к тенденциям и сделала большие ставки на потоковое вещание, социальные сети и другие области:

    Сделка с Apple в 2013 году помогла технологическому гиганту запустить свой музыкальный сервис два года спустя.

    Сделка со Spotify в 2017 году поставила пионера потокового вещания на путь к выходу на биржу.

    Universal стала первой крупной музыкальной компанией, подписавшей контракт с Facebook, также в 2017 году.

    Недавно лейбл укрепил свою издательскую библиотеку, купив в прошлом году бэк-каталог Боба Дилана примерно за 300 миллионов долларов.

Ставки окупились: Universal Music демонстрирует двузначный рост продаж и прибыли в течение последних двух лет и ожидает, что этот рост продолжится и в 2021 году. В настоящее время компания получает почти 70 процентов дохода от потокового вещания и издательской деятельности.

В процессе выделения компании произошла некоторая драма, в основном со стороны Билла Акмана. Хедж-фонд миллиардера, Pershing Square, является 10-процентным инвестором Universal Music, хотя и не так, как он первоначально надеялся. Его план инвестировать в Universal через SPAC провалился, когда Комиссия по ценным бумагам и биржам США засомневалась в его структуре - однако его логика была подтверждена большим скачком стоимости компании. (Это хорошо для инвесторов хедж-фонда Pershing Square, но не для акционеров SPAC). Среди других крупных инвесторов Universal Music - китайская игровая компания Tencent (20 процентов) и французский миллиардер Винсент Боллоре (18 процентов).

Китай является частью плана роста Universal, и это одна из причин, по которой лейбл привлек Tencent в качестве инвестора. В последнее время риски ведения бизнеса в этой стране стали более очевидными, и власти дали понять, что Tencent находится под пристальным вниманием в рамках более широкой борьбы с технологиями. В 2019 году с Universal Music связались китайские чиновники, расследующие рыночную конкуренцию в музыкальной индустрии.
"Я слышал, что вид Земли из космоса меняет точку зрения человека на мир, но я не был готов к тому, насколько это правда".

- Джефф Безос, объявив о планах потратить 1 миллиард долларов на проекты по сохранению окружающей среды в рамках своего фонда Bezos Earth Fund стоимостью 10 миллиардов долларов. В июле основатель Amazon совершил кратковременный полет в космос на ракете своей компании Blue Origin.
S.E.C. одерживает победу в криптовалютной битве

Криптовалютная биржа Coinbase тихо отступила в своей недавней вражде с S.E.C., отказавшись от спорных планов по созданию процентного финансового продукта под названием Lend. Не так давно Coinbase подняла шум из-за угрозы агентства подать в суд, если она представит этот продукт, который был бы основан на стабильных монетах.

Coinbase не упомянула S.E.C. в своем отступлении. Lend позволил бы клиентам зарабатывать до 4% процентов на USD Coin, стабильной монете, привязанной к доллару, которую Coinbase создала совместно с платежной компанией Circle. Когда компания впервые узнала о недовольстве S.E.C. - агентство, в отличие от Coinbase, считало Lend безопасностью - глава Coinbase Брайан Армстронг в длинном твите обвинил агентство в "небрежном" поведении. Но никаких объяснений по поводу решения отозвать продукт Lend не последовало. "Мы продолжаем нашу работу по поиску ясности в регулировании криптоиндустрии в целом", - говорится в обновлении блога Coinbase, состоящем из одного абзаца. Компания отклонила просьбу о комментарии.

Есть много причин не бороться с федеральным агентством. Но одно из возможных объяснений того, что Coinbase решила не привлекать к себе лишнего внимания регуляторов, может быть связано с тем, что все взоры в политических кругах Вашингтона, похоже, сейчас обращены к криптовалютам. Чиновники нескольких агентств, включая S.E.C., собираются для рассмотрения новых правил для криптовалют, возможно, начиная со стейблкоинов, в которые Coinbase глубоко инвестирует.