2
+7 (495) 968-02-01

ул. Трифоновская, д. 55

Экономика выглядит устойчивой. Но впереди большие риски.

28 сентября 2021

Одна из опасений заключается в том, что политические лидеры будут плохо управлять делами в крупнейших и вторых по величине экономиках мира.

Экономика выглядит устойчивой. Но впереди большие риски.
Низко висящие плоды пандемического восстановления экономики были съедены. В результате расширение экономики вступает в новую фазу - с новыми рисками.

В течение нескольких месяцев мировая экономика развивалась быстрыми темпами, поскольку отрасли, которые были закрыты во время пандемии, возобновили работу. Хотя этот процесс вряд ли завершен - многие отрасли все еще функционируют ниже допандемического уровня - дальнейшее выздоровление, вероятно, будет более постепенным и в некоторых отношениях более трудным.

Возобновление работы ресторанов и концертных залов - это одно. Устранение чрезвычайных сбоев в работе транспортных сетей и нехватки полупроводников, являющихся наиболее яркими примерами дефицита поставок, сдерживающего развитие многих частей экономики, - дело более сложное.

И целый ряд рисков, включая труднопредсказуемую динамику вариантов Ковида, может сбить с курса этот переход к здоровой постпандемической экономике.

Одним из надвигающихся рисков является неправильное управление политическими лидерами в крупнейших и вторых по величине экономиках мира. В частности, в США противостояние по поводу повышения потолка федерального долга может поставить страну на грань дефолта. А в Китае последствия финансовых проблем застройщика Evergrande ставят под сомнение рост экономики страны, стимулируемый долгами и недвижимостью.

Организация экономического сотрудничества и развития на прошлой неделе спрогнозировала, что рост мировой экономики в 2022 году составит 4,5 процента, что ниже ожидаемого роста в 5,7 процента в 2021 году. Ее прогноз для США показывает еще более резкое замедление: с 6 процентов роста в этом году до 3,9 процента в следующем.

Конечно, год роста ВВП на 3,9 процента не станет поводом для насмешек - это будет гораздо более быстрый рост, чем в Соединенных Штатах на протяжении большей части 21 века. Но это будет означать перезагрузку экономики.

"У нас был взлет, и теперь мы находимся на крейсерской высоте", - говорит Бет Энн Бовино, главный экономист по США в S&P Global.

После глобального финансового кризиса 2008-9 годов большой проблемой для восстановления экономики был дефицит спроса. Работники и производственные мощности были в избытке, но в экономике не было достаточных расходов, чтобы задействовать эти мощности. Стадия восстановления после открытия экономики представляет собой противоположную картину.

Спрос на рынке достаточно высок - благодаря отложенным сбережениям, триллионам долларов федерального стимулирования и быстро растущим зарплатам - но компании сообщают о трудностях с поиском достаточного количества рабочих и сырья для удовлетворения этого спроса.

Десятки контейнеровозов стоят в портах Южной Калифорнии, ожидая своей очереди на разгрузку товаров, которые должны заполнить полки американских магазинов в праздничный сезон. Автопроизводители вынуждены останавливать заводы из-за нехватки полупроводников. Строители испытывают трудности с приобретением окон, бытовой техники и других ключевых товаров, необходимых для строительства новых домов. А рестораны сократили часы работы из-за нехватки кухонных работников.

Эти деформации, по сути, действуют как тормоз, замедляющий расширение. Вопрос в том, насколько сильно и как долго будет действовать этот тормоз.

"Те темпы роста, которые мы наблюдаем, были отскоком после очень тяжелой рецессии, поэтому неудивительно, что они не продолжатся", - говорит Дженнифер МакКеоун, руководитель службы глобальной экономики Capital Economics. "Риск заключается в том, что это в меньшей степени связано с естественным охлаждением и в большей степени с дефицитом предложения, который, как мы видим, начинает сказываться. Это может означать, что экономическая активность не будет продолжать расти, как мы ожидаем, а вместо этого произойдет замедление активности и начнет расти ценовое давление".

Проблема в том, что у дефицита предложения много причин, и не очевидно, когда все они уменьшатся. Во время пандемии расходы во всем мире, и особенно в США, сместились в сторону физических товаров, а не услуг, причем быстрее, чем успели перестроиться производственные мощности. Дельта-вариант и продолжающееся распространение Ковида вызвали ограничения на производство в некоторых странах. Отсроченные последствия закрытия производства в 2020 году все еще ощущаются.

Кроме того, существуют риски, которые скрываются на заднем плане, - те, которые, по широко распространенным прогнозам, не являются источником экономических бедствий, но могут разворачиваться непредсказуемым образом.

Ярким примером является борьба за потолок долга в Вашингтоне. Республиканцы в Сенате настаивают на том, что они не будут голосовать за увеличение лимита федерального долга, и что демократам придется сделать это самим - при этом они также планируют подвергнуть попытки демократов филигранной критике.

Если не удастся достичь какого-либо соглашения, это чревато дефолтом по федеральным обязательствам и может привести к финансовому кризису. По этой причине в таких случаях всегда в конечном итоге заключалось соглашение - даже если, как в 2011 году, оно создавало много неопределенности на этом пути.

В данном случае риск заключается в том, что обе стороны могут быть настолько решительно настроены придерживаться своих позиций, что произойдет просчет, как два водителя в игре в салочки, которые оба отказываются свернуть. И для тех, кто ближе всех знаком с американской финансовой политикой, это выглядит как значимый риск.

"Шансы на дефолт по-прежнему невелики, и Конгресс, скорее всего, увеличит потолок долга. Но путь к заключению сделки более туманен, чем обычно", - говорится в аналитической записке Брайана Гарднера, главного стратега по политике Вашингтона в Stifel. Он добавил, что политическая игра в "курицу" может напугать рынки в ближайшие недели.

А по другую сторону Тихого океана у китайского правительства есть своя проблема, поскольку Evergrande пытается произвести выплаты по долгам на сумму 300 миллиардов долларов.

На протяжении многих лет недвижимость играла огромную роль в экономике Китая. Но мало кто из аналитиков ожидает, что проблемы распространятся далеко за пределы Китая. Китайская банковская и финансовая система в значительной степени самодостаточна, в отличие от глубоких глобальных связей, которые позволили краху Lehman Brothers в 2008 году спровоцировать мировой финансовый кризис.

"С 2008 года все научились одному или двум приемам", - говорит Алан Раскин, макроэкономический стратег Deutsche Bank Securities. "В данном случае вторая по величине экономика мира, которая подняла все лодки, может замедлиться более существенно, чем ожидали люди. Я думаю, что это основной риск, а не то, что финансовые взаимосвязи сместятся на глобальной основе".

Все это может стать причиной неровной осени для мировой экономики, но в наиболее вероятных сценариях приведет к уверенному 2022 году. Если, конечно, все пойдет так, как ожидают прогнозисты.

Онлайн-заявка на кредит


Мы подберем оптимальные программы
и позвоним вам. Среднее время ответа
по заявке — 20-30 минут.

Сумма кредита
   РУБ.
Тип кредита
Ф.И.О.
E-mail
Телефон
Регион


Задавайте вопросы
Москва:
Екатеринбург:
Skype:
+7 (495) 517-17-72
+7 (343) 361-85-69
p-finance
Или оставьте заявку на сайте. Наши менеджеры свяжутся с вами в течение 30 минут.
О компании

Отзывы клиентов Партнеры Новости Сотрудники Вакансии Блог Контакты
Услуги

Крупный потребительский кредит Кредит на развитие бизнеса Кредит бизнесу с обеспечением Кредит наличными для бизнеса Овердрафт по упрощенной схеме Факторинг Потребительский кредит Ипотека Кредит под залог квартиры Микрозайм на карту онлайн
Информация

Кредиты для руководителей Кредиты малому бизнесу Кредиты юридическим лицам Экспресс-кредит для бизнеса Кредиты для ИП Продукты для развития бизнеса Кредиты под бизнес-план Кредиты для ООО Кредит на бизнес с нуля Кредит юр.лицам под залог Если не выдают кредит Карта сайта
Сервисы сайта

Заявка на кредит Кредитный калькулятор Скоринг Аналитика рынка Все о кредитовании Видео о кредитах