Акции в Индии растут, привлекая инвесторов в стране и за рубежом

До пандемии фондовый рынок Индии был похож на другой мир, который у Дилипа Кумара никогда не было повода посетить. Но, как и многие другие люди по всему миру, которые застряли дома, он начал воспринимать его как место, где нужно быть.

Г-н Кумар, администратор предложений в инженерной компании в Нью-Дели, завел бесплатный счет для торговли акциями через Zerodha, крупнейшую в Индии онлайновую брокерскую фирму, и вложил часть своих сбережений в индийские железные дороги, а также в розничную торговлю одеждой и сеть кинотеатров.

"Я инвестировал во все те вещи, которыми пользовался ежедневно", - говорит он. С тех пор он получил "большой доход в короткие сроки" - более чем удвоил свои деньги чуть более чем за год.

Многие другие хотят принять участие в этой акции.

Бурно развивающийся фондовый рынок Индии привлекает как местных новичков, так и глобальных инвесторов к акциям финансовых, промышленных и технологических компаний, которые доминируют в его листингах. Индекс MSCI India в этом году вырос примерно на 30 процентов - почти в два раза больше, чем глобальный индекс, - в то время как индийский эталонный 30-акционный индекс S&P BSE Sensex вырос примерно на 25 процентов. Оба индекса достигли, казалось бы, непрекращающейся череды рекордных максимумов, взлетев благодаря таким факторам, как простые демографические показатели, государственная и фискальная политика и геополитические изменения.

Энтузиазм очевиден на примере состоявшегося на этой неделе первичного публичного размещения акций материнской компании платформы цифровых платежей Paytm. Компания достигла своей цели по привлечению 2,5 млрд долларов, что сделало размещение крупнейшим в истории страны и оценило компанию в более чем 20 млрд долларов. Размещение акций подчеркнуло динамику развития финансового и технологического секторов в стране с преимущественно молодым населением, принимающим цифровые стартапы.

В то же время правительство премьер-министра Нарендры Моди пытается сделать Индию более самодостаточной, что является благом для отечественных предприятий, предлагающих повседневные товары и услуги, и одновременно пытается вовлечь больше граждан - и их деньги - в официальную экономику. И этой весной индийский центральный банк приступил к программе покупки облигаций, которая является уменьшенной версией той, что подняла акции по всему миру.

Соедините эти факторы, и это рецепт для бума розничных инвесторов: По данным Совета по ценным бумагам и биржам Индии, количество новых счетов держателей ценных бумаг достигло исторического максимума.

"Существует отложенный спрос среди представителей высшего среднего класса, которые устремились на рынок, - говорит Джибан Мухопадхьяй, заслуженный профессор корпоративной экономики в Институте менеджмента и исследований имени С.П. Джайна.

Их уверенность подкрепляется огромными долями, которые институциональные инвесторы за рубежом делают в компаниях, вышедших на биржу в этом году". Суверенный фонд Абу-Даби, пенсионный фонд учителей Техаса и Кембриджский университет вложили в Paytm в общей сложности более 1 миллиарда долларов.

Одна из причин: Иностранные инвесторы в последнее время разочаровались в Китае, который долгое время был целью для тех, кто искал высоких доходов, поскольку рост там замедляется, а могущественное центральное правительство жестко преследует крупные технологические компании.

"В этом году Индия действительно выделяется на фоне замедления роста Китая", - говорит Тодд Макклоун, портфельный менеджер фонда роста развивающихся рынков William Blair. Его фонд резко сократил свою долю в Китае, переместив большую часть этих денег в индийские акции, включая конгломерат Reliance Industries, производителя красок Asian Paints и специализированную химическую компанию SRF.

"Ускорение роста, множество хороших компаний и все демографические показатели, которые стоят за этим, я думаю, дали людям много уверенности, чтобы вернуться на этот рынок", - сказал он.

Пока неясно, насколько устойчивым будет это ралли. Развивающиеся рынки, такие как Индия, часто могут оказаться во власти решений, принимаемых инвесторами на другой стороне земного шара. Цены на нефть стремительно растут, что является особой проблемой для Индии, являющейся крупным импортером.

Экономисты также указывают на неравномерное восстановление после пандемии, в результате которой многие индийцы снова оказались в нищете. Экономика упала на 21 процент во время первой индийской блокады, малый и средний бизнес, в котором занята большая часть индийской рабочей силы, продолжает испытывать трудности, а правительство тратит миллиарды долларов на ликвидацию растущего числа безнадежных кредитов в банках.

Но инвесторы сохраняют оптимизм: аналитики Уолл-стрит ожидают, что в течение следующих 12 месяцев индийские компании увеличат свои доходы более чем на 22 процента - в долларах, что превышает темпы роста базовых индексов в Китае и США.

"Цены на акции следуют за доходами, а индийские корпорации имеют самый сильный фундаментальный импульс", - говорит Брайан Фрейвальд, управляющий портфелем акций компаний развивающихся рынков в Putnam Investments в Бостоне.

Отчасти причина стремительного подъема индийского рынка кроется в 2016 году и политике демонетизации. Эта политика, направленная на борьбу с отмыванием денег, запретила самые ходовые банкноты и в одночасье уничтожила сбережения семей и малого бизнеса. Но она также укрепила такие компании, как Paytm, - сектор, который еще больше выиграл, поскольку пандемия нарушила операции "лицом к лицу".

Дополнительную динамику придают меры по стимулированию рынка, принятые индийскими политиками. В феврале правительство г-на Моди предложило бюджет, предусматривающий увеличение расходов на здравоохранение и инфраструктуру. Затем, два месяца спустя, Резервный банк Индии приступил к реализации программ количественного смягчения, аналогичных тем, которые Федеральная резервная система и другие центральные банки ввели для поддержки своих национальных экономик. Хотя он начал свою программу покупки облигаций более чем через год после начала программы ФРС, Индия получила аналогичную реакцию фондового рынка: Акции взлетели.

Для глобальных инвесторов это был разительный контраст с тем, что происходило в Китае, который уже наслаждался быстрым восстановлением после пандемического закрытия. В начале этого года китайские политики начали сворачивать часть своей поддержки экономики. Темпы роста начали замедляться - в третьем квартале они составили всего 4,9 процента, - оказывая давление на обремененные долгами компании, которые рассчитывают на постоянный быстрый рост, чтобы расплатиться со своими кредиторами.  В то же время китайское правительство, под все более централизованной властью президента Си Цзиньпина, начало сдерживать некоторые из самых известных технологических компаний страны.

Это стало непривлекательным фоном для инвесторов, и в этом году китайские рынки показали одни из самых низких показателей доходности в мире.

"Индия, как правило, показывает хорошие результаты, когда в Китае возникают проблемы", - говорит Дивия Матхур, управляющий портфелем ценных бумаг развивающихся рынков в компании Martin Currie в Эдинбурге.

Какими бы стремительными ни были успехи индийского рынка, они остаются хрупкими, говорят эксперты.

Развивающиеся рынки, такие как индийский, могут колебаться, поскольку глобальные инвесторы, влившие деньги, могут быстро их вывести, особенно когда центральные банки повышают процентные ставки и привлекают инвесторский капитал. В 2013 году такая ситуация ударила по Индии: Когда Федеральная резервная система США начала отступать от политики низких процентных ставок после финансового кризиса 2008 года, инвесторы вывели свои деньги из Индии. Ее валюта, рупия, упала до нового минимума по отношению к доллару и поставила страну на грань финансового кризиса.

Впереди также фундаментальные демографические проблемы. Молодые люди, которые помогли ускорить освоение страной новых технологий, будут оказывать давление на правительство, чтобы оно продолжало быстрое экономическое развитие. По данным Всемирного банка, более четверти населения Индии - более 360 миллионов человек - моложе 15 лет.

"Когда это молодое население достигнет совершеннолетия, сможет ли Индия обеспечить достаточное количество рабочих мест?" - спрашивает Аджай Кришнан, портфельный менеджер, специализирующийся на развивающихся рынках в Wasatch Global Investors в Солт-Лейк-Сити.

Пандемия также остается угрозой: Примерно четверть населения Индии полностью вакцинирована, что делает страну уязвимой к новому всплеску заболеваемости, который может нанести еще больший экономический ущерб и ввергнуть еще больше граждан в нищету.

Г-н Мухопадхьяй, профессор экономики, говорит, что такая динамика является признаком того, что доходность рынка не является показателем более широкого процветания.

"Индийский фондовый рынок ведет себя как балованный ребенок", - сказал он. "Он почти никак не связан с движением экономики".