Была ли распродажа рынка чрезмерной?

Что только что произошло?

Пока что 2022 год начался для фондового рынка не очень удачно. Вчера, после первоначального резкого падения акций на 4 процента - самого большого однодневного падения почти за год - рынок раллировал и закончил день с небольшим ростом. В какой-то момент S&P 500 впервые с начала пандемии находился в состоянии коррекции - снижения на 10 процентов от недавнего пика. А потом этого не произошло.

Что случилось?

"Не было никаких новостей или комментариев ФРС", - сказал DealBook Майкл Антонелли, стратег Baird, по поводу разворота в понедельник. "Это очень сложный вопрос, на который трудно ответить, как если бы вы спросили, почему меняется динамика в спортивном состязании". Джон Канаван, аналитик Oxford Economics, сказал, что "распродажа была чрезмерной и больше связана с паническим снижением, чем с рациональной корректировкой экономических ожиданий или ожиданий ФРС".

Основы, поддерживающие рынок во время пандемии, выглядят менее стабильными. Это начинается с ФРС, которая наводнила рынок деньгами и поддерживала низкие процентные ставки. Развертывание этого стимула беспокоит наблюдателей рынка, которые ждут от центрального банка на этой неделе подсказок о его намерениях (подробнее об этом ниже). Рост процентных ставок, в сочетании с неопределенными перспективами корпоративных доходов и геополитической напряженностью между Россией и Украиной, формирует "тройной удар по инвесторам", - написал Бен Лайдлер из eToro в аналитической записке.

Сегодня утром фьючерсы падают, что говорит об очередном нервном начале торгов. Вот три момента, которые беспокоят инвесторов перед открытием рынков, которые, похоже, станут еще одной насыщенной событиями сессией:

•     Процентные ставки трудно предсказать. ФРС заявила, что, скорее всего, скоро повысит ставки, чтобы снизить высокий уровень инфляции. Это не обязательно плохо, если удастся усмирить инфляцию без ущерба для корпоративных прибылей и снижения потребительского спроса. Но долгосрочные процентные ставки, несмотря на ожидаемые шаги со стороны ФРС, в последние дни снизились. Это говорит о том, что ожидания долгосрочного экономического роста могут снизиться.
•     Акции технологических компаний выглядят уязвимыми. Половина акций в Nasdaq 100 упали более чем на 20 процентов с 52-недельных максимумов. Рост прибыли замедляется, и даже технологические гиганты с крупной капитализацией - главные победители во время пандемии - не могут противостоять этой тенденции, поскольку ожидания повышения процентных ставок делают компании, ориентированные на рост, менее привлекательными. Ожидается, что компания Microsoft, которая представит свои последние результаты сегодня, сообщит инвесторам, что рост ее прибыли замедляется, и эта тенденция, по мнению аналитиков, сохранится в ближайшие кварталы. То же самое относится и к компании Apple, которая представит свои результаты в четверг. Apple и Microsoft составляют более 10 процентов индекса S&P 500.
•     Геополитическая напряженность добавляет неопределенности. Растут опасения по поводу конфликта между Россией и Украиной. Это поставит под угрозу энергоснабжение Европы, которая и так уже справляется с резким ростом цен на природный газ, что нервирует компании, ведущие там бизнес.

Некоторые видят пользу в том, чтобы выпустить немного воздуха из раздутых рыночных оценок. "У нас давно не было коррекции, - говорит Линдси Белл, главный стратег по деньгам и рынкам в Ally Invest. По ее словам, распродажи, подобные вчерашней в первой половине дня, могут быть некомфортными, но чем раньше произойдет падение, "тем раньше и с большей вероятностью вы сможете наверстать упущенное до конца года".