Трудно сказать, когда лопнет криптовалютный пузырь и есть ли он вообще

С конца ноября некоторые из самых смекалистых криптовалютных инвесторов в мире подсели на игру, в которой есть мультяшные овцы, мультяшные волки, цифровая валюта под названием $wool - и возможность заработать реальные деньги.

Грэм Фридман, самопровозглашенный крипто-евангелист, входит в их число. Г-н Фридман вложил более 20 000 долларов из собственных средств, чтобы купить одного волка и одну овцу - вернее, их уникальные цифровые изображения, которые называются неиграбельными токенами.

"Я такой: "Чувак, рассказ такой классный", - сказал г-н Фридман, директор Republic Crypto, компании, занимающейся стратегией цифровых активов. "Я здесь ради вальса".

Игра Wolf Game, как она называется, применяет некоторые знакомые финансовые принципы к загадочному цифровому миру. Игроки могут покупать овец у создателя игры, которого называют только "Пастух", и отдавать их обратно в "амбар" - по сути, хранилище - для получения процентов. Оплата производится в $wool - цифровом токене, который может использоваться в качестве формы оплаты в любом месте блокчейна Ethereum, на котором построена игра. Чтобы вернуть овцу из сарая, игроки должны заплатить 20-процентный налог в $wool тем, кто купил цифровые изображения мультяшных волков.

Когда создатель Wolf Game обнаружил, что игра уязвима для хакеров, и временно закрыл ее, чтобы исправить код, заморозив активы всех игроков, у игроков не было практически никаких средств правовой защиты. Им оставалось только ждать и надеяться, что игра вернется в онлайн и они смогут получить свои активы. Это напугало некоторых участников, которые вышли из игры так быстро, как только она снова заработала. Но другие, включая г-на Фридмана, продолжали играть.

"Вхождение в игру, когда она выглядела как поврежденная и не имеющая репутации, оказалось очень умным решением", - сказал г-н Фридман. По сути, купившись на падение, он утроил свои инвестиции, которые по состоянию на январь составили 60 000 долларов.

Так происходит в мире криптовалют - рынке, полном безликих пользователей с бессмысленными именами, которые с такой же вероятностью будут размещать анимированные фотографии собак, делающих сальто на Луне, как и покупать или продавать что-то ценное. Здесь можно заработать большие деньги, но инвестор-миллиардер может быть обманут так же легко, как и новичок, покупающий крошечный кусочек одного биткойна.

Есть идея? Выпустите цифровую монету для ее финансирования - все, что вам нужно, это верующие.

И это становится все более диким.

В начале недели, когда акции были распроданы, цены на криптовалюты также упали. Биткоин упал почти на 13 процентов, а затем отскочил вместе с акциями. Собственная монета Ethereum, Ether, на короткое время упала на 15 процентов. Падение цен на них привело к снижению цен и на другие цифровые активы. Аналитики объясняют это падение тем, что инвесторы выводят свои деньги из более быстрорастущих и рискованных активов - в том числе из акций технологических компаний - в связи с предстоящим повышением процентных ставок. Это поставило крест на аргументе, выдвигаемом сторонниками криптовалют, что цифровые активы позволяют застраховаться от потерь на других рынках.

Несмотря на их волатильную и порой непостижимую природу, криптовалюты становятся все более широко торгуемыми, используемыми и удерживаемыми - Сальвадор недавно начал принимать биткоин в качестве законного платежного средства, Федеральная резервная система США изучает возможность выпуска собственной цифровой монеты, а управляющие активами поощряют клиентов изучать криптоактивы.

Как же инвестору-новичку разобраться в криптовалютах и их постоянно меняющемся ландшафте?

Короткий ответ: Это невозможно.

Существует так мало надежных показателей стоимости, что трудно сказать, оправдан ли ажиотаж вокруг конкретной криптовалюты или это пузырь, который вот-вот лопнет. Традиционный финансовый анализ здесь неприменим. Фондовый аналитик, например, определяет, являются ли акции компании дорогими или дешевыми, оценивая ее бизнес-модель, будущие перспективы и лидерство. Но лишь немногие из этих показателей, если они вообще есть, применимы к оценке криптовалюты. Только вера может определять стоимость.

Трудно даже определить, что считать "криптовалютой". Биткойн и Эфир широко считаются валютами, поскольку, подобно доллару или фунту стерлингов, они используются для покупки и продажи многих товаров и услуг. Также существует еще 11 000 или более цифровых монет и токенов, многие из которых борются за то, чтобы получить достаточное признание и стать следующим Биткойном или Эфиром.

(Монеты работают на собственной цифровой основе, называемой блокчейн. Токены полагаются на другие блокчейны, чтобы передвигаться в киберпространстве. Монеты, токены и другие активы хранятся в кошельках, которые можно сравнить с банковскими счетами в Интернете, за исключением того, что их содержимое видно всем.)

По стандартным меркам стоимости, цены на Биткойн и Эфир вполне объяснимы. Их цена высока - рыночная капитализация в среду составляет почти $690 млрд и $290 млрд - потому что они хорошо зарекомендовали себя и являются ликвидными, с широкой пользовательской базой. Биткойн хранится почти в девяти миллионах кошельков, по данным компании Chainalysis, предоставляющей данные.

Но есть много других монет и токенов, цены на которые стремительно растут, в результате чего их рыночная стоимость превышает 1 миллиард долларов, хотя у них всего 100 000 или около того пользователей.

Например, в RenBTC, токене 18-месячной давности, предназначенном для подключения биткоина к блокчейну Ethereum, было совершено транзакций на сумму 25,5 млрд долларов США, что отражает объем торгов. В октябре его рыночная стоимость превысила 1 млрд долларов, а в среду она составляла около 765 млн долларов, однако, по данным Chainalysis, в период с 20 ноября по 13 января RenBTC торговался всего между 1732 кошельками.

"Биткойн используется людьми по всему миру", что объясняет его ценность, - говорит Мэдди Кеннеди, представитель Chainalysis. Но в монетах с большим количеством активности относительно небольшого числа пользователей "доминирует активный клуб инсайдеров", - сказала она.

Что же делать начинающему инвестору? Один из способов пробиться сквозь чащу - выбрать монету или токен, созданный для выполнения определенной цели - как альтернативу традиционным деньгам, например, биткойну, или, скажем, как способ перевода денег в те регионы мира, где сложно получить базовые банковские услуги. Независимо от того, как колеблется стоимость криптовалюты, существует причина для ее использования, что может сделать ее хорошей инвестицией.

Марк Кьюбан, который стал миллиардером, продав в 1999 году компанию Yahoo, занимавшуюся интернет-радиовещанием, недавно усвоил этот урок на собственном опыте. В июне он начал экспериментировать с "доходным фермерством", покупая токены под названием titan специально для того, чтобы получать проценты, одалживая их обратно платформе, которая их продавала. Успех ставки г-на Кьюбана зависел от роста их стоимости, но вместо этого она упала до нуля.

Чистый убыток г-на Кьюбана составил почти 200 000 долларов.

"Я сделал деньги как поставщик ликвидности и потерял деньги как спекулянт", - сказал г-н Кьюбан. "Я должен был сделать больше домашней работы". Его вывод, по его словам, заключается в том, что неправильно инвестировать в монету, которая не имеет никаких основополагающих причин для существования.

Биткойн, скорее всего, продолжит свое существование, поскольку, будучи первой в мире криптовалютой, им владеют и пользуются более 150 миллионов человек - число, превышающее население Франции или Японии. Цель Ethereum заключается в том, что его блокчейн служит основой для токенов, отличных от Ether, предоставляя пользователям различных токенов общую среду для обмена ценностями.

Solana и Polygon - это другие сети со своими собственными монетами, которые в конечном итоге могут быть использованы для торговли чем угодно - от углеродных кредитов до цифровых версий академических учебников.

Это делает такие монеты, как Dogecoin и Shiba Inu, которые были созданы как интернет-шутки, или $wool, токен, созданный для Wolf Game, сомнительными инвестициями, поскольку они не служат никакой очевидной цели, кроме как в качестве инструментов спекуляции. Dogecoin в прошлом году на короткое время стоил больше, чем общая стоимость акций Twitter. Рыночная стоимость Shiba Inu в среду составляла 11,5 млрд долларов.

"Мемекоины переворачивают наше представление о "ценности" на голову", - сказал Джордж Калудис, аналитик СМИ CoinDesk. "Сиба Ину не должен стоить ничего близкого к 11 цифрам".

Риска недостаточно, чтобы удержать некоторых криптопредпринимателей от удвоения.

Шейн Роджерс, бывший инвестиционный банкир, недавно основал PDX, компанию по обработке платежей, которая позволит потребителям покупать розничные товары с помощью криптовалют даже у тех продавцов, которые их не принимают. Но вместо того, чтобы привлекать деньги для своего стартапа от традиционных инвесторов, г-н Роджерс в середине декабря запустил PDX Coin. Люди, которым нравится его бизнес-идея, могут купить токен вместо акций его компании.

Вкладывая всю стоимость своей компании в криптовалюту, а не в твердую валюту, г-н Роджерс не боится, что большая криптовалютная распродажа может сжечь все цифровые активы и снизить стоимость PDX. Например, 19 мая биткоин упал на 30 процентов после того, как правительство Китая заявило, что ограничит банки в обращении с криптовалютами, что потянуло вниз цены других криптовалют и продемонстрировало потенциал заражения на рынке цифровых активов.

"Вам придется просто сидеть и ждать, пока рынок исправится", - сказал г-н Роджерс.

Г-н Роджерс - не единственный, кто живет в страхе перед внезапной криптовалютной распродажей. Когда биткоин упал в мае прошлого года, Binance.com, крупнейшая в мире криптовалютная биржа, была перегружена и начала давать сбои.

У Фаваза Ахмеда, криптотрейдера из Торонто, на платформе Binance была открыта крупная фьючерсная позиция, которую он частично создал на средства, взятые взаймы у биржи. Поскольку цены стремительно падали, он знал, что должен закрыть ее. Но из-за сбоя в работе Binance г-н Ахмед не смог войти в свой аккаунт. Когда спустя несколько часов он получил доступ, Binance завладела всеми активами г-на Ахмеда, чтобы покрыть убытки от ошибочной ставки.

"Я ничего не мог сделать, только смотреть, как мои с трудом заработанные деньги уходят в ноль", - сказал г-н Ахмед. В то время он оценивал свои потери в 13 миллионов долларов.

Он присоединился к сотням пользователей Binance с просьбой вернуть свои деньги, но крупнейшая в мире криптовалютная биржа отказала ему. Пользователи изучили варианты подачи иска в суд, чтобы вернуть свои деньги, но поскольку у Binance нет штаб-квартиры, американский или европейский суд не подошел бы. Единственной подходящей площадкой оказался арбитражный орган в Гонконге.

Г-н Ахмед присоединился к группе пользователей, которые заняли 5 миллионов долларов у фирмы по финансированию судебных процессов, чтобы нанять элитную нью-йоркскую фирму White & Case для представления их интересов. "Я очень хорошо оцениваю наши шансы", - сказал г-н Ахмед.

Райли Ким, представитель Binance, отказался комментировать арбитраж. "Мы стремимся заботиться о пользователях в меру наших возможностей", - сказал он.